在这些传统大型行业增速下滑的同时2019-09-29 12:59

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  ,总体上显示出平稳特征。在内外多方面压力之下,经济能够保持相对国际上主要经济体更高的增速水平,而且相对于去年的增速仅仅微微下行,都属于不容易获得成绩。从季度看,二季度增速降低到。短期看有回升迹象,不过,主要贡献力量,是汽车行业在连续下滑之后,加大了促销活动导致。其它主要行业产成品库存情况都显示尚未进入主动补库存阶段,回升缺乏支持动力。

  投资方面,1—6月,固定资产投资增速5.8%,保持较低水平。其中,基建和制造业投资仅仅小幅增长,房地产投资增速连续回落。6月基建投资增速回升较快,也不过达到3.9%。虽然下半年国家继续加大力度支持基建,但在地方政府发债受限情况下,增速也将有限。制造业虽然有减税降费支持利润回升,但因为供大于求的总体局面不变,投资增速也很难有明显上升。房地产方面则更为明显,政策面依然调控趋紧,近期对房地产信托窗口指导严厉,严控融资,而缺乏棚改资金支持的三线城市普遍降温明显,所以,房地产投资增速虽然相对较高,但趋势仍然下行。

  

  消费方面,6月份消费增速回升较快,从5月份的8.6%上升到9.8%。其中,汽车行业从2.1%回升到17.2%,是主要推动力。这是消费增长率告别了两位数增长后最大的一次反弹。不过,虽然消费对经济的贡献力持续提升,但总体增速下滑的趋势没有改变。短期汽车行业的波动不会持续上行,其它消费品的趋势仍然稳定。与房地产相关的消费反而会逐步下行。

  进出口方面,虽然贸易顺差继续扩大,上半年出口增长7%左右,进口增长只有1%左右,中美贸易总额出现显著下滑,贸易对经济的贡献力大幅下滑。加上中美经贸谈判仍然有很大不确定性,下半年仍有可能拖累经济。因此,下半年经济下行压力仍然较大,很有可能要继续依赖适度的政策扶持,才能保持目前的增速。

  需求下滑的压力,对上下游都产生了下行压力。最近一两年,随着中国经济的总体增长,各个主要行业都进入了需求完全满足的状态。其中,具有突出地位的汽车、通信设备、房地产最具有代表性。

  汽车行业今年进入了持续回落状态,直到6月份才出现反弹。汽车的销售下滑,直接导致不少汽车企业业绩快速回落。长安汽车是典型代表,业绩陷入巨大亏损。即使是龙头企业上海汽车,业绩也出现了下滑与负增长。而汽车产业链条所涉及的各个子行业,则波及甚广。很多小型供应商企业进入亏损状态,汽车销售巨头庞大集团也因为巨额亏损进入了破产边缘。

  通信设备企业也因为最大的消费终端手机市场饱和了,增速快速下滑,导致了产业链上不少企业进入了业绩下滑状态。曾经苹果产业链上的不少优质企业,进入了业绩滑坡轨道。欧菲光曾经因为给手机厂商供应触摸屏而成为机构投资者追捧目标,但近一年进入业绩下滑遭遇抛售。出事的康得新也是因为手机产业链增长而成长起来的薄膜大型企业,最终也因为产业增速下滑加上自身问题而暴雷。

  房地产行业虽然总体上依然相对增速较高,但因为金融方面的成本增长、拿地成本快速提升,同样导致较多中小型房地产企业进入巨亏状态,房地产产业链上受影响的公司则更多。在这些传统大型行业增速下滑的同时,新兴行业的成长仍然没有达到足够强大的状态,对经济的贡献力仍然有限,而且其中企业所面临的的成长风险还特别大。

  新能源汽车、光伏、环保等行业,虽然出现了一些中型成长企业,但失败的公司数量更多。到目前为止,上市公司的利润主要贡献者,依然主要依赖金融(尤其是银行)、石油石化、房地产等大型公司。这些大型公司增速已经非常低,所以未来对市场总体的贡献力也在下滑。下半年,没有一个大行业出现显著的投资或者销售上升趋势。所以,经济下行压力,在行业方面表现也比较明显。




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